分類：投稿 作者：佚名 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)整理 發(fā)布時(shí)間：2023-04-07
1.瓦楞紙箱包裝龍頭，合作品牌眾多
大勝達(dá)主要從事紙包裝產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、印刷和銷售，主要產(chǎn)品涵蓋瓦楞紙箱、紙板、 精品酒盒、卷煙商標(biāo)等，能為客戶提供涵蓋包裝方案設(shè)計(jì)、研發(fā)、檢測(cè)、生產(chǎn)、庫(kù)存管理、 物流配送等環(huán)節(jié)的全方位紙包裝解決方案。 瓦楞紙板是由箱板紙和經(jīng)過(guò)起楞的瓦楞原紙粘合而成、用于制造瓦楞紙箱的一種復(fù)合紙板， 紙板中層呈空心結(jié)構(gòu)，能夠在減輕包裝重量的同時(shí)獲得較高的抗壓強(qiáng)度和緩沖性能。瓦楞 紙板按照層數(shù)不同可以分為三層瓦楞紙板、五層瓦楞紙板和七層瓦楞紙板等，一般來(lái)說(shuō)層 數(shù)越多，抗壓強(qiáng)度越高，但紙板的重量越大，成本也相應(yīng)提升。 瓦楞紙箱是指使用瓦楞紙板經(jīng)過(guò)印刷、模切、釘箱或糊盒制成的包裝用紙容器。作為一種 外包裝，瓦楞紙箱主要起到運(yùn)輸過(guò)程中的儲(chǔ)存、保護(hù)作用，其印刷內(nèi)容可還起到美化外觀、 展示產(chǎn)品、廣告宣傳的作用。
公司核心產(chǎn)品為瓦楞紙箱，廣泛應(yīng)用于啤酒、飲料、煙草、電子、家電、家具、機(jī)械、快 遞物流、化工、服裝等行業(yè)的內(nèi)外包裝。瓦楞紙箱可分為三類，常規(guī)紙箱、膠印彩色紙箱 和常規(guī)彩色紙箱。 公司合作品牌眾多。公司與華潤(rùn)啤酒、農(nóng)夫山泉、益海糧油、娃哈哈、老板電器、美的電 器、蘇泊爾、順豐速運(yùn)、海康威視、松下電器、三星電子、博世（BOSCH）等國(guó)內(nèi)外知名 企業(yè)建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。
公司歷經(jīng)多個(gè)發(fā)展時(shí)期，業(yè)務(wù)體量逐步上升： 1） 初創(chuàng)期（2004-2010）：2004 年，浙江大勝達(dá)包裝有限公司成立；2005 年，浙江勝達(dá) 彩色預(yù)印有限公司成立；2006 年，浙江大勝達(dá)包裝有限公司技改引進(jìn)德國(guó) BHS 生產(chǎn)線 及印刷設(shè)備。2008 年紙箱外包裝印刷，浙江勝達(dá)彩色預(yù)印有限公司開業(yè)；2009 年，浙江大勝達(dá)包裝 有限公司引進(jìn) OA 辦公系統(tǒng)，進(jìn)步提升辦公自動(dòng)化水平；2010 年，蘇州亞美紙品有限公司成立。同年，浙江大勝達(dá)包裝有限公司成功在美國(guó)納斯達(dá)達(dá)克上市。
2） 成長(zhǎng)期（2011-2017）：2011 年，浙江大勝達(dá)包裝有限公司與雙燈紙業(yè)共同出資成立 雙勝紙業(yè)；2014 年，浙江大勝達(dá)包裝有限公司高檔包裝項(xiàng)目落戶江蘇鹽城高新區(qū)，江 蘇大勝達(dá)概念包裝研發(fā)有限公司成立；同年，浙江大勝達(dá)包裝有限公司與四川成都中 天誠(chéng)信包裝有限公司簽訂合作協(xié)議紙箱外包裝印刷，成都包裝生產(chǎn)基地正式成立；2015 年，大勝達(dá) (香 港) 國(guó)際有限公司正式成立；2016 年，浙江大勝達(dá)包裝有限公司收購(gòu)湖北大勝達(dá)包裝； 同年，浙江大勝達(dá)包裝有限公司實(shí)行股份制改造，更名為浙江大勝達(dá)包裝股份有限公 司；2017 年，浙江大勝達(dá)包裝股份有限公司收購(gòu)愛(ài)迪爾 45%股權(quán)；同年，浙江大勝達(dá) 包裝股份有限公司收購(gòu)四川中天智能包裝有限公司 55%股權(quán)。
3） 成熟期（2018-至今）：2018年，四川中天智能包裝有限公司舉行開工儀式；同年，湖 北大勝達(dá)包裝印務(wù)有限公司舉行了試產(chǎn)慶典；2019年，浙江大勝達(dá)包裝股份有限公司 智能工廠試生產(chǎn)；同年，浙江大勝達(dá)包裝股份有限公司成功登陸上海證券交易所主板； 2020 年浙江大勝達(dá)包裝股份有限公司和中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)浙江有限公司杭州分公司 簽署5G戰(zhàn)略合作協(xié)議；2021年，浙江大勝達(dá)包裝股份有限公司入選浙江省第七批大 數(shù)據(jù)應(yīng)用示范企業(yè)。
公司股權(quán)較為集中，核心管理層穩(wěn)定且從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。公司董事方吾校與董事長(zhǎng)方能斌、 董事兼總經(jīng)理方聰藝分別為父子、父女關(guān)系。截至 2023 年 3 月 13 日，方吾校、方能斌、 方聰藝為公司實(shí)際控制人，分別間接持有公司 32.09%、19.24%、12.81%股權(quán)。公司管理 團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，絕大部分關(guān)鍵管理人員、核心技術(shù)人員和主要業(yè)務(wù)骨干在公司任職 10 年以 上，在紙包裝技術(shù)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)上有明顯的優(yōu)勢(shì)。
2.業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，需求回暖有望驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)攀升
22Q1-2 公司營(yíng)收 9.66 億元，同增 28.04%；歸母凈利潤(rùn) 0.53 億元，同增 60.29%，主要系 1）公司戰(zhàn)略布局的新設(shè)工廠隨著市場(chǎng)開拓力度加大，訂單量和銷售量穩(wěn)步增長(zhǎng)；2）收購(gòu) 子公司導(dǎo)致合并范圍主體增加所致。 22Q1-3 營(yíng)收 14.68 億元，同增 25.96%；22Q1-3 歸母凈利潤(rùn) 0.76 億元，同增 60.59%。
營(yíng)收端：分產(chǎn)品看，2014-2021 年紙箱營(yíng)收占比整體呈上升趨勢(shì)，且占較大比例 （2017-2021 年占總均大于 90%）。同期紙板營(yíng)收占比整體呈下降趨勢(shì)。2016 年 7 月起雙 勝紙業(yè)不再具體從事原紙?jiān)旒垬I(yè)務(wù)。21 年紙箱產(chǎn)品營(yíng)收為 15.75 億元，同增 24.62%。分地區(qū)看，主要以我國(guó)大陸（2021 年占總 94.86%）為主。2014-2021 年我國(guó)大陸營(yíng)收占 比均在 92%以上。21 年我國(guó)大陸營(yíng)收 15.79 億元，同增 22.42%。
毛利端：22Q1-3 公司毛利率和歸母凈利率分別為 14.82%、5.15%，分別同比+3.4pct、+1.11pct。 2018-2020 年公司毛利率呈逐年下降趨勢(shì)，主要系 1）2018 年以來(lái)公司在中西部地區(qū)開始 布局設(shè)立生產(chǎn)基地，但基地成立初期訂單不足，開工率較低，因此產(chǎn)生了階段性虧損；2） 產(chǎn)品價(jià)格處于周期性低位。受上游原紙價(jià)格周期性波動(dòng)影響（19 年原紙價(jià)格處在低位）， 2019 年度的產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；3）2020 年受疫情影響，生產(chǎn)成本有所提高。因受到 下游客戶復(fù)工復(fù)產(chǎn)較晚、出口需求減弱的影響，部分高附加值訂單有所減少；4）2020 年 公司主要原材料上漲，銷售價(jià)格傳導(dǎo)到下游有一定的滯后性，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)成本增加所致。
原材料成本占營(yíng)收比重較大。2016-2021 年公司直接材料成本占營(yíng)收比重均在 56%以上， 且整體呈上升趨勢(shì)。2021 年原材料占營(yíng)收比重為 66.14%。公司原材料分為主要原材料和輔 料，主要原材料為原紙，包括瓦楞紙、牛卡紙和白板紙，輔料包括油墨、淀粉、膠水、扁 絲等。其中，瓦楞紙主要用于芯紙層、瓦楞層，牛卡紙主要用于面紙、里紙層，白板紙主 要用于面紙層。不同類型原紙價(jià)格差異較大，一般而言，相對(duì)價(jià)格大小關(guān)系為：瓦楞紙< 牛卡紙
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